锡矿增量超前大幅兑现（全年的8成，全年增3.8%）
增量来源看：一、缅甸锡矿由于其政府抛储，贡献较高增量，同比增幅明显；二、低基数导致增量可观的项目如MetalX（雷明森）；三、其他项目基本亦如预期有小幅增产。
消费增速有负重望，全年消费增速（-1.3%），无法实现年初预期（3%）
境外上半年锡消费大幅下挫约4.5%，下半年持稳。国内上半年因疫情导致消费仅增0.6%，下半年环比将弱改善，全年增速2.3%左右。全球锡消费增速全年同比-1.3%下滑，下半年来看，同比增约1%
锡元素全面过剩，集中体现在矿端
境内外锡锭产出均有干扰，锡矿过剩约9k吨或2.5%。国内炼厂大面积宣布检修，延后矿-锭转化节奏。而国外主产国和企业，同样面临出口证、停产和检修问题，锡锭产出增速不及锡矿，国内因高进口量而成为锡矿库存主要堆积地。
锡矿过剩带来冶炼利润的可观，现有冶炼利润驱动下下半年锡市场仍面临约1%的过剩。
锡市场的再平衡——需低价来抑制供应
价格将如何对供应产生抑制与需求相匹配呢？终极是要削减锡锭产出，通过压缩冶炼利润来完成。欲想压缩冶炼利润，就必须扭转当前锡矿大幅过剩的局面。则进一步需要锡价回落一定幅度，让高成本产能退出供应体系。
且需要什么样的价格呢？价格回落程度与过剩量相关，过剩量越大所对应的抑制价格便越低，未来1年左右时间，锡锭仍有接近1%过剩，从锡矿成本曲线来看，价格需要低至21000-22000美元/吨附近。
价格展望：基于以上分析，价格对供应的抑制无法一蹴而就，意味着2022年下半年锡价波动区间将重新下一台阶，预计LME核心运行在（21000，29000）美元/吨；国内主力合约核心运行在（160000，230000）元/吨。
风险点：境内外供应干扰，消费超预期复苏等。
